Hola a todos,
Muchos (como yo), ven los números de Alibaba y tienen claro que es una acción a muy buen precio. Personalmente estoy invertido en Alibaba y es aprox el 30% de mi cartera, pero es muy importante tener en cuenta todos los riesgos de esta inversión. Para encontrar estos riesgos, tenemos que adentrarnos en los anual reports de BABA y las leyes de Estados Unidos, por lo que muchos simplemente lo pasan por alto.
Como no he visto un tema explicando estos riesgos, voy a hacerlo lo mejor posible, os dejo un vídeo al final del todo para quien le interese más verlo en formato vídeo.
RIESGO DE DELISTING:
-La administración Trump introdujo una ley (con soporte de los demócratas) que dice que las empresas chinas deben tener los mismos estándares contables que las de EEUU
-Si en 2023 no siguen estos estándares y no permiten inspecciones contables de agentes de EEUU, podrán quitarlas de los mercados americanos (NASDAQ, NYSE,...)
-Las empresas, quieren seguir los estándares, pero el Gobierno Chino no quiere dejar a los reguladores americanos entrar a inspeccionar, para no revelar secretos de estado
-Las negociaciones China-EEUU están en curso todavía, y no se sabe si llegarán a un acuerdo que evite el delisting antes de 2023
-Si se diese el delisting, lo más probable es que las acciones caigan fuertemente, aunque podríamos vender las ADR y comprarlas en el exchange de Hong Kong, seguramente tendríamos una pérdida considerable a corto plazo
ESTRUCTURA VIE Y POSIBLES RIESGOS:
-Las propiedades y el negocio de Alibaba clasificadas de “importancia estratégica” para el PCC
-Es ilegal que extranjeros sean accionistas de estos sectores estratégicos
-La estructura VIE da acceso a la inversión internacional en Alibaba y permite a Alibaba conseguir capital extranjero para realizar sus inversiones
-La estructura VIE muestra a los reguladores chinos que Alibaba es propiedad de ciudadanos chinos mientras que permite a los inversores internacionales invertir en Alibaba mediante un contrato
-Si invertes en Alibaba (NYSE), inviertes en una “empresa fantasma” en las Islas Caimán que tiene unos contratos con la empresa real de China, esos contratos te hacen partícipe de sus beneficios y te dan un control sobre sus activos.
-El riesgo viene de que el PCC puede eliminar estos contratos. Además, el PCC puede expropiar los activos sin compensación a los accionistas
Otros datos de la VIE:
-La VIE se ha usado durante más de 20 años por muchas empresas y se sigue usando
-La valoración de todas las VIE en las Islas Caimán supera los $2 Trillion
-La VIE es legal por ahora (pero tiene un riesgo de prohibición)
-La VIE se ha usado para evadir restricciones de inversión extranjera en sectores de interés, pero los reguladores las permiten
Mi opinión:
-China necesita la inversión extranjera y abrirse al mundo
-Alibaba podría ser una empresa global, que ayude a China a abrirse al mundo
-Si China restringe la inversión extranjera, dañarían su reputación como país en el que invertir y el flujo de capital hacia el país se derrumbaría
-Si China restringe la inversión extranjera, causarán tanto daño a sí mismos como a los inversores extranjeros
-Inversores como Charlie Munger, Ray Dalio y Mohnish Pabrai han invertido en BABA (aunque esto no es un argumento, sigue teniendo mucho riesgo)
-Creo que BABA ofrece un riesgo-recompensa asimétrico, si ninguno de los riesgos se materializa, el upside es enorme.
¿Qué opináis vosotros? ¿Vale la pena tomar estos riesgos?